Analistas ressaltam a deterioração das vendas online e afirmam que iniciativa seria uma notícia ruim para acionistas da Lojas Americanas
A B2W (BTOW3), divisão de comércio eletrônico de Lojas Americanas (LAME4), se tornou a principal preocupação dos investidores de sua controladora. Analistas da Citi Corretora acreditam que se a deterioração das vendas online persistirem, um aumento de capital será necessário e por isso revisaram o preço-alvo e a recomendação para as ações das empresas.
O preço-alvo para LAME4 foi elevado de R$ 15,90 para R$ 18,20 e a recomendação foi mantida em venda. Para BTOW3, o preço-alvo foi reduzido de R$ 14,50 para R$ 11,70, assim como a recomendação que foi alterada de neutra com alto risco para venda com alto risco.
O time responsável pelo documento formado por Cauê Pinheiro, Yuri Medeiros e Larissa Nappo ressalta as dificuldades enfrentadas pela B2W. “As vendas de E-commerce devem desacelerar para 8% esse ano, enquanto a força competidora mantém margens pressionadas no curto prazo. Nesse ambiente, Ebitda da B2W mal consegue cobrir as despesas financeiras”, afirmam os analistas.
Capitalização
Para eles, o cenário base ainda não é de aumento de capital, mas eles reconhecem essa possibilidade, principalmente se a deterioração das vendas online persistirem. Segundo o relatório, o pior momento deve ser o terceiro trimestre de 2016, quando existe a chance de a B2W quebrar covenants (clausulas de um contrato de empréstimo) de dívida de 3,5x. Em um cenário de capitalização de R$ 1,5 bilhão, a diluição para os acionistas da B2W poderia chegar a 27,5%.
Já para Lojas Americanas, uma possível capitalização seria uma notícia ruim. “Em nossa visão, uma eventual capitalização da B2W seria uma má notícia para os acionistas das Lojas Americanas, com a principal fonte de caixa vindo das lojas físicas, um negócio de alta rentabilidade, sendo reinvestido em consumo de caixa da subsidiária com fracos fundamentos no curto prazo.”
B2W pode precisar de nova capitalização, diz Citi Corretora
