Varejista pretendia chegar à B3 avaliada em pelo menos R$ 70 bi , mas esbarrou em dúvidas de investidores
A busca da Havan por uma avaliação de mercado de pelo menos R$ 70 bilhões foi decisiva para que a varejista aceitasse a recomendação dos bancos coordenadores e resolvesse adiar seu IPO, disseram fontes a par da transação. A companhia decidiu ontem suspender a oferta inicial de ações em meio ao aumento da volatilidade na bolsa nas últimas semanas, que praticamente enterrou as chances de a operação sair no preço desejado.
Segundo esses interlocutores, o controlador da Havan, Luciano Hang, não estava disposto a ceder além desse patamar — quando as conversas sobre o IPO começaram, a empresa tinha a ambição de estrear na B3 valendo R$ 100 bilhões. O Valor já vinha noticiando desde o fim de semana que a varejista vinha discutindo se manteria a operação neste momento e que os bancos haviam recomendado que ela fosse suspensa até um momento mais adequado, como fizeram outras companhias que se preparavam para abrir o capital.
“Numa conta rápida que fizemos, calculamos que, para valer R$ 70 bilhões, a empresa precisaria continuar a crescer lucros na casa de 30% ao ano e mesmo assim estaríamos falando de múltiplos acima de 50 vezes. Esse múltiplo seria ok para companhias com perspectivas de crescimento elevado, mas já com uma estrutura de expansão digital clara”, afirma um desses interlocutores. “Tenho minhas dúvidas se o mercado toparia esperar e pagar por essa taxa de crescimento para a Havan, uma companhia que ainda está muito projetada no varejo de rua, não voltada para o comércio eletrônico”, diz.
Para uma fonte, talvez faça mais sentido para a Havan crescer via emissão de dívida neste momento, já que tem um balanço pouco alavancado. “Mais para frente, depois de investimentos em e-commerce e mais expansão, ela poderia voltar a mercado pedindo um prêmio”, diz.
Nas últimas semanas, o mercado ficou mais arisco, mas não fechou de vez. Algumas ofertas saíram, como as da Boa Vista e da Sequoia Logística e Transportes — embora esta tenha reduzido o valor pretendido para a operação, concluída na segunda-feira.
Fonte: Valor Econômico
